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毛煜春:2016股市多头策略和商品CTA策略可能表现较好

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-05-11 14:07:11 来源:七禾网

   七禾网注:与嘉宾的对话仅作为研究之用,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。


毛煜春

浙江安诚数盈投资管理有限公司创始人

毕业于北京大学化学系,2001年至2005年在美国密西根大学学习,主攻金融衍生物的交易和定价,获金融工程硕士。以世界上交易最活跃、最具挑战性的标准普尔指数期货为主要交易标的,回国前是该市场上交易量最大的个人交易员之一,2013年领导的团队总交易量高达2800万单,占到该期货产品全年总交易量的10%;曾在美国最著名的高频交易公司Jump Trading担任资深交易员;加入以188bet交易为主的著名高频交易公司Tower Research后帮助该公司创建了第一个交易Emini-S&P的高频期货交易组并担任该组负责人。不受经济周期影响,在各种市场行情下,多年保持盈利(在他整个交易生涯的10年里,开发多个高频复合策略,综合实现了平均年化收益率超过300%)。回国前任职于芝加哥某著名交易,负责该基金的期货交易开发拓展业务。2008年参与组织建立了芝加哥华人交易俱乐部(CTC),担任副主席。

现全职负责安诚数盈的各种期货交易策略开发和培训及部分日常管理工作。 


访谈精彩语录:

在美国虽然安逸,但无非就是不断重复所做的事。而国内机会正当时,所以回国发展就顺理成章。

江浙一带资本雄厚,对资产管理需求旺盛,公司一开始立足于此,利于其发展壮大。

一个公司最艰难的时期是草创时期,谁也不知道你是谁。锦上添花者众,雪中送炭者少。在这种时候认可并帮助我们的人是永安施总(施建军)。

在美国时并没有参与中国市场相关品种的交易,集中精力在美国市场,正如我现在在中国也没有过于关注美国市场的产品,专注力是成功的重要因素之一。

比起美国,中国市场盈利效应更好。但中国市场发展迅速,所以这种高盈利不会持久。

很明显我们并不是打算在中国“捞一票”就走,而是想在中国长期发展,并做成最好的之一。

现在中国的金融投资市场正处于类似于2003、2004年房地产市场的时代,处于爆发的前奏。

国内没有做过的人可能会低估国外市场的难度。

有人统计过在外汇交易市场上连续几年获利的人数大约只有千分之三。

从资产管理配置的角度看,最终相对完美方式是分散。

我做标普期货用的高频策略原理是:用数学办法分析市场,找到我们认为市场不合理的价位并提供流动性。

高频交易本身不是投机,是一种服务。

通过改变手续费的方法限制高频交易,无非就是拿走了市场的流动性。

高频交易的信号非常简单,难度主要在交易速度。简单又能获利的交易机会,就会有很多人去抢,你抢到就是你的,别人抢到你就拿不到。

量化交易的优势不是为了战胜手工交易的高手,是为了战胜大多数挣不到钱的低手(大多数人)。

运用数学方式获取盈利。

(安诚数盈)主要做CTA策略、188bet对冲策略。

在策略分配上,力求分散策略风险,实现综合配置。

黑天鹅事件这种系统性风险任何机构都无法完全应对,为数不多的办法就是分散投资。

2016年股市的多头策略和CTA策略可能会表现较好;债券可能在2017年初会有更多机会;股指收益不错,但资金承载量太小。

严厉监管对推动市场和整个行业的正本清源起很大作用。

个人英雄主义时代已落幕,而狼群时代已到来。

私募不仅是做投资,也是做服务。



七禾网1、毛总您好,感谢您和七禾网进行深入对话。安诚数盈是由浙江玉皇山南投资管理有限公司(该公司由天堂硅谷、敦和资产和永安期货共同出资设立)重点从海外引进的项目。请问,是什么吸引了你们回国创业?为何选择浙江,选择杭州?


毛煜春:

1、回国创业原因

回国创业是我和王锋博士在脑中一直徘徊的想法,我和王博士是美国留学认识的,是校友、室友和好友。最早在2011年,我们就有考虑要回国创业,但是当时经我回国考察,感觉市场环境和各种法律条件不具备,所以这个想法就暂被搁置。2014年,偶然和永安期货施总(施建军)进行交流,他向我们展示了中国未来资产管理的蓝图,我们认为这个时代类似于2003、2004年的房地产市场,处于爆发的前奏,现在正当其时。


其次,我和王博士在美国已经工作了近十年,像我已经做到直接向CEO汇报的层级,再往上发展的空间非常有限。在美国虽然安逸,但无非就是不断重复所做的事。而国内机会正当时,所以回国发展就顺理成章。当时和施总交流过后,我就和王博士做了一套CTA策略的测试,效果不错。2014年9月,和山南(浙江玉皇山南投资管理有限公司)联系;12月,项目基本拟定条款;2015年1月,项目过会;2月就辞职回国;3月11日,公司成立。


当然,回国也有家庭的原因,父母年事已高,回国能更好照应。


2、选择杭州原因

江浙一带资本雄厚,对资产管理需求旺盛,公司一开始立足于此,利于其发展壮大。我们的投资人(永安期货、敦和资产)就在杭州。杭州比上海成本低。杭州比起上海、深圳、北京,同行人士较少,竞争对手较少。浙江大学在此,靠近中科大、上海复旦大学,人才储备足够,利于招募人才。杭州较上海人员流动性较小,毕竟三四年才能培养出一个熟练的基金管理人,如果流失了对公司来说是较大的损失。当然,我们目前在上海也开了办公室,上海金融机构更集中,机会也比较丰富,我们也不会放弃这块市场。



七禾网2、公司在创办的过程中以及成立以来,您感受最深的一件事是哪一件?


毛煜春:一个公司最艰难的时期是草创时期,谁也不知道你是谁。锦上添花者众,雪中送炭者少。在这种时候认可并帮助我们的人是施总(施建军)。去年9月我们发第一只产品正逢股指限仓,市场一片哀嚎,而永安期货是产品合作方和最大认购者,我们很犹豫该不该发出来,当时施总就说这只产品要发出来,不要担心钱的问题。我们公司在最艰难的时期起航,关键时刻,很感激施总推了我们一把。经历一番风雨,我们向前已能看到彩虹。



七禾网3、您在美国时,有没有了解或参与中国市场相关品种的交易?就您看来,美国市场和中国市场,哪一个盈利效应更好?


毛煜春:在美国时并没有参与中国市场相关品种的交易,集中精力在美国市场,正如我现在在中国也没有过于关注美国市场的品种,专注力是成功的重要因素之一。


比起美国,中国市场盈利效应更好。因为美国市场是非常成熟的市场,具有高度有效性,而中国市场的成熟度不够,正需要我们这样的人去推动。但中国市场发展迅速,所以这种高盈利不会持久。



七禾网4、您觉得美国和中国金融投资市场,两者最大的差别是什么?两国参与投资的群体有何不同?


毛煜春:美国市场的成熟表现在于:成熟的参与群体;品种多(如丰富);188bet交易自由。而我国监管力度更大;推出速度虽然比较快,但与成熟国家相比偏少,尤其是债券方面;我国的刚起步,后续或要推出新,但更多还要会依赖大的监管环境,但国外的已经交易几十年。


我国的投资群体以散户为主,机构为辅,这种现状也在逐渐转变;美国股市的散户比例非常低,主要是机构与机构之间的竞争。



七禾网5、您是否打算在中国长期发展?为什么?


毛煜春:安诚数盈发展迅速,现在公司成员已有27人,而且人员也在不断增加当中,可能很快会扩展到40多人,很明显我们并不是打算在中国“捞一票”就走,而是想在中国长期发展,并做成最好的之一。


我很崇尚我在美国工作的第一家公司——Jump Trading的很多理念,安盈的目标是把高频交易和资产管理这两块业务模式结合运行,公司构架和运作则参考Jump Trading的运作方法。


现在中国的金融投资市场正处于类似于2003、2004年房地产市场的时代,处于爆发的前奏。资产管理这方面又是中国非常需要的,当时我们留学出国就有想法:既然学了这个,就希望回中国发展,也算是遂了我们的心愿。



七禾网6、有人说现在(中国以外的市场)的机会也很多,投资机构应该内外兼顾才更合理。您怎么看?


毛煜春:国内没有做过的人可能会低估国外市场的难度,短期的盈利并不能代表长期盈利。所以我建议机构应慎重。国内大部分私募机构现在的实力尚不强大,现在走出去不一定会有很好的效应。募资不是最困难的,我国很多个人和机构在国外的资金无地投放,会选择购买相关产品,但是国内外私募产品的收益是两个不同的概念,国外的私募产品收益要低很多,投资人要有清醒的认识。


投资机构当然应该内外兼顾,但不是因为机会多,而是从资产管理配置的角度看,最终相对完美方式是分散。但从时间上看,国内机构还需练练“内功”。


七禾网7、您觉得中国哪些类型的投资者可以考虑参与投资?应当直接参与交易,还是投基金?


毛煜春:风险承受力比较高的成熟投资者。因为的竞争其实很激烈,是丛林法则丛生的市场,生存很艰难。要想在获利很难,有人统计过在外汇交易市场上连续几年获利的人数大约只有千分之三。


如果你是一个积极的交易者或管理者,就应该去交易;如果你在国外市场上只是怀抱着投资的心态,则购买基金更安全。



七禾网8、贵公司有没有运作内基金或纯基金的打算?


毛煜春:有但不是现在,我们在国内市场刚发到6个亿的规模,目前要专注,先把国内市场做好做强,准备在两三年后再走到国外市场。



七禾网9、您在美国时,曾是标准普尔指数期货交易量最大的个人交易员之一,请问您当时用的是什么类型的高频策略?这个策略如今在美国市场还能继续使用吗?


毛煜春:我做标普期货用的高频策略原理是:用数学办法分析市场,找到我们认为市场不合理的价位并提供流动性。


我认为这种高频交易策略在美国市场还可以继续应用,但是所有策略都有其基础,这类型策略的大基础就是交易响应速度要快,在美国交易的平台都是以微秒来计算。



七禾网10、这个策略能否用到中国市场?您觉得中国市场最适合做高频交易的品种有哪些?


毛煜春:可以。中国市场机会更多,但是手续费也更高,我们在尝试中。


目前适合做高频交易的主要是活跃品种,波动大,盈利空间也更大,比如黑色金属、铜、镍等。高频交易本身不是投机,是一种服务。通过改变手续费的方法限制高频交易,无非就是拿走了市场的流动性。现在黑色金属市场主力合约的流动性大约只是以前的三分之一。


责任编辑:张文慧
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