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股指建议多单持有:申银万国期货4月3早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-04-03 09:06:09 来源:申银万国期货

报告日期:2019年4月3日申银万国期货研究所


【宏观】


4月2日,《今日俄罗斯》(RT)援引俄罗斯央行(CBR)一名高级官员称,多家俄罗斯银行已加入人民币跨境支付系统(CIPS),这也被称为中国版的“SWIFT”。此前,有新闻称在各国央行的储备资产中,人民币的比例也再一次上升。从最近今年的趋势来看,人民币的国际地位逐渐升高。当然,这也构成了一个风险,即人民币地位对于美元地位的威胁,这可能在将来因为中美之间的另一种竞争的加剧。


【能化】


纸浆:纸浆周二回调,06合约收于5338,现货银星5400。3月份进口木浆现货市场供应量稳定,主要浆种价格均承压下滑,下调空间在50-300元/吨不等,其中针叶浆、化机浆价格基本跌落至去年底价格,而阔叶浆价格较1月底价格略低。目前国内期现同步回调,期货06月现货价差收缩至140-150。4月文化用纸秋季教辅教材招标,市场需求面或存一定支撑下游纸厂虽然迎来一轮调涨,但整体来看,纸厂需求仍弱于往年。目前基差收敛限制上行空间,预计后期走势维持震荡下行,上方压力5400-5450一带。


天胶: 沪胶周二窄幅回调。主力09收于11680,上海现货10900,混合胶价10900。沪胶供强需弱格局难改,基本面弱势继续压制上方空间。目前市场带动沪胶反弹的因素多为外部因素,中美贸易谈判进展,国内股市走向等对市场整体情绪影响较大,沪胶本身基本面偏弱,下方11000支撑明显,底部区域做空安全边际下降,但反弹后仍有利于做空。后期继续关注09合约反弹做空机会,上方压力区域11800-12000。


PTA: TA905收于6424(-4)。华东现货市场6600(-15)。PX成交价1041(-11)美金/吨。福化工贸450万吨PTA装置原计划5月年检,现推迟检修计划。仪征化纤65万吨PTA原计划4月中检修15天,现推迟。PTA装置开工率82%(产能按照4578万吨核算)。PTA社会库存当前121万吨左右,由于部分装置检修推迟,去库幅度或降低。聚酯开工持续高位,维持在93%。江浙涤丝产销偏弱,6成,聚酯工厂产品库存基本维持,变动不大。高加工费下,几套大型PTA装置检修存在取消或推迟,5月份去库难以实现,影响近月估值。


MEG:EG1906收于4840(-3)。目前现货4775(稳)。华东主港地区MEG港口库存约135.7万吨,环比上期增加0.1万吨。截止3月28日,国内乙二醇整体开工负荷在87.16%(国内MEG产能1070.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在92.29%(煤制总产能为441万吨/年)。矛盾依然集中在高库存高供应与强预期之间。尽管聚酯工厂开工步入旺季阶段,但进口料利润窗口持续打开,港口库存持续高企。部分罐容已经到极限,到港船只分流至长江以外。目前乙二醇码头要订到5月份的罐容困难,后续不带库容的船货销售困难。而6-7月份MEG生产装置检修逐步恢复,加上马油新装置后续上马,平衡表将继续累库至250万吨以上,胀库风险持续加大,也直接导致了近期迅速崩盘。目前国内煤制及石脑油成本在4200-4500元/吨左右,当前MEG价格尚不能引起亏损减产的发生,在未看到库存明显主动去化之前,MEG依然延续空头操作思路。


原油:担心欧佩克产量继续下降,美国可能对伊朗制裁加剧,欧美原油期货继续上涨。有明显的迹象显示3月份欧佩克继续执行去年年底宣布的减少产量和出口的任务;委内瑞拉问题加剧出口下降,3月份委内瑞拉船运量为逾五年来首次下降至每日100万桶下方。尽管阿尔及利亚2月份出口量创纪录水平,但是3月份的出口量仍然下降。俄罗斯能源部周二公布的数据显示,俄罗斯3月份原油日产量继续下降,从2月份的每日1134万桶下降至每日1129.8万桶。俄罗斯能源部长诺瓦克表示,俄罗斯4月原油产量将进一步下降。但是俄罗斯尚未达到与欧佩克达成的减产协议承诺的减产22.8万桶。美国石油学会发布的数据显示,截止3月29日当周,美国原油库存比前周增加300万桶,汽油库存减少260万桶,馏分油减少190万桶。


【金属】


铜:夜盘铜价小幅回落,整体维持区间震荡,上期所成交以移仓换月交易为主。智利LasBambas铜矿出现缓和迹象,有望恢复正常运营。在精矿短缺的背景下,任何中断事件都会令市场紧张,因今年精矿供应明显低于冶炼新增冶炼产能。短期铜价可能延续反弹,建议关注汇率、股市和中美经贸谈判进展。


锌:夜盘锌价小幅回落,移仓交易为主。近期社会库存出现平稳迹象,甚至小幅下降,市场需求有相对回暖迹象。在冶炼瓶颈未解决前,供应紧张的忧虑始终会支持锌价。另外全球库存处于低位,昨日LME库存为5.08万吨。短期锌价仍可能震荡走高,建议关注库存、股市等变化。


铝:昨日夜盘国内铝价小幅下跌。基本面方面,俄铝制裁取消,海德鲁也将加速复产对境外供应存在一定压力。国内方面,随着价格企稳,国内产能后续或继续如期投放。库存端,节后库存持续增长,但本周出现大幅回落,能否持续值得关注。宏观方面,近期利减税政策密集出台,未来市场情绪或将逐步好转,需求预期改善。铝价短期多头趋势明显,前期空单建议减持。


镍:昨日夜盘镍价小幅上涨。目前支撑镍价的主要逻辑在于短期镍铁供应偏紧,后期关注印尼新产能投产进度。趋势上,后期市场镍铁供应预计继续增长,对价格形成较大压力,但年底之前供应或继续维持偏紧,操作上建议观望为主。


贵金属:近期走强的美元和美国股指的回升使得黄金走弱。美国2月耐用品订单环比初值-1.6%,尽管近期公布的美国经济数据表现依旧疲软,但经济数据疲软对于美元影响趋于钝化,美元一度冲高使美元计价金价下探1289美元/盎司,沪金沪银同样承压。但随后美元回落COMEX金价重回1295美元/盎司之上。风险事件方面英国议会再度否决所有议案,退欧仍然充斥不确定性,中美贸易谈判积极情绪升温。我们预计全球经济增速趋缓、央行再度转向宽松年内仍有可能使得黄金重新聚集人气,但中短期可能面临风险偏好回升和经济数据反弹的压力。


【黑色】


焦煤焦炭:2日煤焦期价高开高走延续反弹,最新港口准一现汇报1900-1950元/吨。焦炭方面,河北、山东地区多数钢厂焦炭采购价累计降幅250元/吨,少数超跌资源落实300元/吨左右降幅,整体看由于钢厂焦炭库存本身多处中高位,高炉复产带来的需求增加相对弱化,多以按需采购为主,暂无刻意增库意愿。港口焦炭库存持续攀高,主流准一报价在1900元/吨左右,个别不保指标的低价资源报价在1850元/吨左右,整体看焦炭社会库存仍处偏高位置,供需面相对偏宽松运行。焦煤方面,长治沁源地区森林大火影响当地部分煤企暂时停工,多以电煤为主,少量高硫焦煤,另外了解停产时间有限,对于炼焦煤市场影响不大。随着焦炭价格不断下调,产地煤企库存压力逐步加大,高价煤种价格继续下探,古交、安泽一带低硫主焦煤价格再次回调,降后汾渭CCI山西低硫报1635元/吨,周环比降57元/吨。整体上,焦炭现货第三轮提降50逐步落地,降后折盘面1960-2000左右,,短期05盘面高库存低基差压力难以缓解,预计反弹空间受限,09焦炭反弹后接近平水,现货受高库存压制驱动仍不足,建议09多单2000附近减仓为主。


螺纹:昨夜螺纹与矿石共振上行,但仍然相对偏弱,临近收盘出现跳水,正套再次走强。现货方面,唐山钢坯报3450持平。上海一级螺纹现货报4072(折盘面)涨31。05合约基差206元,已经收缩至较低水平。周日晚钢银数据显示,建筑钢材周度库存下降66.5万吨,降幅达8.36%,降幅环比扩大2.43%,数据偏利好。供应充足背景下,依然维持螺纹上方压力较大的判断。进入4月份,北方高炉部分已开始复产。合约价差方面,昨日5-10价差大幅回撤,但现货需求正常,近月确定性高而远期预期偏弱的逻辑并无变化。策略建议230-250择机介入5-10正套。


铁矿:昨夜矿石继续冲高,但最后半小时减仓快速回落,波动明显放大。现货方面,昨日青岛港PB粉报692元(干基)涨18.5。普氏62指数报89.65涨1.75。Mysteel到港量数据(3/25-3/31):全国26港到港总量为2215.0万吨,环比增加282.9万吨;北方六港到港总量为1073.0万吨,环比增加317.1万吨;全国26港主流高品澳粉到港519.2万吨,环比减少26.9万吨,主流低品澳粉到港247.3万吨,环比减少21.1万吨,主流澳块到港264.3万吨,环比增加12.8万吨;进入4月份,北方高炉部分已开始复产,带动矿石边际需求,策略建议继续逢低做多确定性较高的1905合约,需注意近期05合约贴水已经缩小,而合约持仓仍位于高位,波动或将加剧。


【农产品】


鸡蛋:昨日05合约小幅震荡,主产区鸡蛋现货继续小幅下跌0.05元至3.05元/斤左右。2月蛋鸡存栏同比增加9%左右。未来两三个月,淘汰鸡预计有所增加,但雏鸡开产也会增加,预计蛋鸡总体存栏量将会保持稳定或小幅下降,同比仍将增加5%-7%左右。近期猪肉价格持续上涨,导致鸡蛋现货普涨。05合约目前基本处于之前预计的5月鸡蛋价格的合理区间3400-3500点左右,预计后期依然围绕该区间小幅波动为主。


玉米:玉米期货昨日及夜盘继续小幅上涨。东北玉米售粮压力依然较大,下游企业补库积极性不高,玉米现货价格在三月中旬不断上涨后开始回调。有消息称中国已经进口美玉米46万吨,但未来如何进口美玉米仍然不明朗,继续等待后期美国玉米及DDGS进口政策落地。国内玉米供需情况总体较为健康,玉米大幅上涨下跌可能性不大,预计玉米继续窄幅波动,09合约若是跌至1800点附近可尝试做多。


苹果:苹果昨日继续高位小幅震荡。春节行情基本结束,市场整体消费和冷库库存下降程度不及之前。AP905、907合约价格转由库存主导,春节过后苹果进入消费淡季,可炒作题材较少。目前仓单成本在11000元左右,涨至12000元后套保压力较大,预计继续在该区间内波动可能性较大。但根据之前交割情况来看,苹果多头接货意愿较差,未来或有下行风险。AP910及之后的合约需要关注2019年苹果产量,若是不发生严重的自然灾害,预计丰产可能性较大。但在4-9月的苹果生长季,最重要的还是关注产区天气情况进行操作。


棉花:ICE期棉跌0.01%,收77.28。郑棉夜盘跌0.03%,收15600。3月21日这一周,美国2018/2019年度陆地棉净签约销售为219千包,较上周增加75%,较前四周平均净签约量增加79%,2019/2020年度陆地棉净签约销售为175.6千包。2019年美国意向植棉面积为1380万英亩,同比减少2%,远低于市场预期的1410-1550万英亩。美棉产量最大的得克萨斯州和佐治亚州的种植面积同比均减少近6%。现货走货转好,棉纱消费回暖,产业活力正在恢复,郑棉在经历筑底的过程。


油脂:CBOT大豆和豆油昨日继续小幅上涨,交易商继续等待中美谈判结果。马盘棕榈油昨日上涨近2%,市场预估马来棕榈油出口增幅将超过产量增幅,库存有望下降,另外印尼二月出口强劲。国内油脂夜盘小幅上涨,国内油脂库存仍然偏高,4、5月大豆将集中到港,关注各油脂库存变化。Y1905支撑5300-5360,短期阻力5700左右,强阻力5800-5872; 棕榈油1905短期支撑4400-4460,短期阻力4660-4714;菜油905短期支撑6800,短期阻力7256。


【金融】


国债:期债低开低走,10年期国债收益率上行3.49bp,主要原因:1)周末公布的3月官方制造业PMI为50.5,环比上升1.3个百分点,重回临界点以上并创2018年9月以来新高,市场预期经济或企稳;2)在京举行的第八轮中美经贸高级别磋商取得新的进展,本周刘鹤副总理将应邀访美,在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商;3)近几日猪肉价格小幅上涨,受翘尾因素影响,3月份后CPI将企稳回升,6月份前工业品价格通缩概率较低。不过期债仍难言就此转熊:一方面全球经济扩张减弱,美联储停止加息,欧美债券收益率普遍走低,国内经济下行趋势仍在,中美贸易摩擦也存在长期性和不确定性;另一方面,央行也将继续灵活运用降准、降息等多种货币政策工具,保持流动性合理充裕;此外,彭博公司确认中国国债和政策性银行债券将从4月起纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将在20个月内分步完成,进一步债券持有者结构,市场对债券市场需求旺盛。总体上,预计在市场预期经济企稳、中美贸易措施取得新进展和猪肉价格重回上涨等因素影响下,市场风险偏好提升,期债价格波动加大,短期面临调整,T1906合约价格或回踩前低96.6元附近,操作上建议暂时观望为主。


股指: 美股涨跌不一,社保基金拟未来6个月减持交通银行不到2%股份。4月1日两融余额达9312亿,比上一交易日增加了约90亿,昨日北上资金流入约4亿,2019年共流入约1290亿。从基本面来看,当前经济下行趋势未改,仍需结构性改善,3月PMI重新站上荣枯线。当前看一季度融资环境在修复。2019年主线主要围绕科创板、各项改革预期、中小企业融资和业绩情况。当前依然看好股指后续行情,预计将震荡上行,若有回调,是较好的加仓机会,持续关注科技、消费、金融等板块,上证综指二季度核心区间预计在2900-3500点,当前操作上建议多单持有。


【新闻关注】


国际:LME期铜收跌0.7%,连续两个交易日下跌,报6425.50美元/吨,脱离最近一周高位。LME期铝收跌0.6%,报1889美元/吨。LME期锌收跌2.6%,报2856美元/吨,脱离最近九个月最高位。LME期铅收跌1.8%,报1985美元/吨。LME期镍收跌0.3%,报13090美元/吨。LME期锡收跌1.3%,报21195美元/吨。


国内:3月份以来,国内生猪价格快速上涨,创下今年以来新高,专家预计会推高3月份CPI走势。据卓创资讯数据显示,3月底全国外三元生猪均价达到15.46元/公斤左右,较2月底上涨约18%,已接近以往每轮“猪周期”开启时的单月涨幅。一位业内人士表示,近期猪价在需求淡季快速上涨,一定程度上是受到库存大幅下行的影响。

责任编辑:唐正璐

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