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叶林强:甲醇短期仍将维持下跌

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-06-13 18:07:47 来源:七禾网

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。



叶林强

长期从事大宗商品交易,对商品周期波动有深刻了解及实战能力,善于发现交易机会,并制定周密的执行计划。2003-2013年日出集团大宗产品负责人,2014-2018年迈科迪信资产管理公司能化部经理。


精彩观点:

天然气的甲醇可以按照当地天然气价格+300来评估,煤的价格差距就更大,按照华东的煤价来算目前甲醇成本应该在2000附近。

原油波动幅度大,但对甲醇价格的影响来说,同等幅度煤价波动影响比原油要大。

原油既影响甲醇的上限,也影响甲醇的下限,煤价只影响甲醇的下限。

2018年甲醇产量5500万吨左右,消费量在6000万吨,进口量700多万吨。

(甲醇的用途)MTO接近50%,能源需求接近20%,其他30%左右。

当前对甲醇影响最大因素在于消费端。

大部分时间,PP、塑料和甲醇呈紧密正向波动。

目前甲醇定价话语权最大的是188bet金博宝官网环节,其次是大型MTO工厂,再次是内地甲醇生产联盟。各个阶段话语权随着供需会有变化。

西北和华东是主要生产区域,消费区域也是西北和华东。华东对甲醇188bet金博宝官网定价影响关系更大一点。

甲醇运输成本和仓储成本相比较甲醇的价格占比很高。液体产品波动幅度确实大幅大于固体产品,库容和运输是重要的原因。

对甲醇来说,混沌的准确最需要理解和建立在平衡表里。

目前最大的问题供需不平衡。最大的确认性是产能过剩。最大的不确定是原料端价格,即原油、煤炭价格。

甲醇短期仍将维持下跌。由于石化行业整体扩产周期,甲醇塑料和PP的价格仍将长期承压。

商品的价值由影响平衡的边际可变成本决定。一般低于价值就可以入场,当然入场点是观察恐慌的情绪极限放大的时候。

左侧进场适宜轻杠杆。

首次进场的仓位10%左右。如果已经低于成本,且再度出现极端恐慌,可以较重仓位入场。

其实市场投机情绪是非常重要的基本面。人心的波动,是造成绝大多数价格波动的最重要因素。

如果按照传统基本面分析的话,就要观察边际供需的变化和传导机制是否出现。

基本面这个角度整体来说一定要明白,没有恒定不变的基本面,所有我们观察到都是混沌和有所偏离的。

甲醇188bet金博宝官网的定价效率非常高效。



七禾网1、叶总,您好,感谢您和七禾网进行深入对话。甲醇分为煤制和天然气制两种,目前两者各自成本大约是多少?煤制甲醇和天然气制甲醇在性能上有无明显差别?下游企业在使用上有无明显区分?在188bet金博宝官网市场是否都可以用于交割?


叶林强:各地的天然气和煤的价格不一样,天然气的甲醇可以按照当地天然气价格+300来评估,煤的价格差距就更大,按照华东的煤价来算目前甲醇成本应该在2000附近。煤制甲醇和天然气甲醇性能没有特别差别。除了少数特殊领域,都可以使用,也都可以用来交割。



七禾网2、煤价波动和原油价格波动,哪个对甲醇的影响更大?


叶林强:这里有两个维度,煤价波动幅度和原油波动幅度,原油波动幅度大,但对甲醇价格的影响来说,同等幅度煤价波动影响比原油要大。第二维度,原油既影响甲醇的上限,也影响甲醇的下限,煤价只影响甲醇的下限。



七禾网3、我国一年甲醇的生产量、消费量、进口量、出口量等分别是多少?


叶林强:2018年甲醇产量5500万吨左右,消费量在6000万吨,进口量700多万吨。



七禾网4、我国从伊朗进口的甲醇占总进口的比例有多大?美国禁止伊朗出口原油等相关商品,对我国的甲醇进口影响有多大?


叶林强:40-50%,目前甲醇还没听说有明确的影响。但这个对心理上的制约是一直存在的。也会反复成为炒作的因素。



七禾网5、甲醇的下游主要有哪些用途?各类用途分别占消费量多大的比例?


叶林强:MTO、CTO 甲醇制烯烃行业,MTBE、醇醚燃料、甲醇汽油等为代表的能源需求,传统行业需求,MTO接近50%,能源需求接近20%,其他30%左右。



七禾网6、去年10月以来,甲醇价格大幅下跌,请问下跌的主要原因是什么?


叶林强:国内甲醇行业连续多年高景气,带来大量新增产能,这些产能在4季度有效释放,配合前期炒的过高的价格本身有回落压力和国际油价的暴跌。所有因素一起造成这次大幅下跌。



七禾网7、影响甲醇价格波动主要有哪些因素?目前影响甲醇价格的因素,主要体现在原料端,生产端,还是消费端?目前最大的影响因素是哪一个?


叶林强:煤价、油价、天然气价格,焦炉煤气开工率,下游需求,烯烃的价格,甲醇检修安排,地缘政治。目前影响甲醇因素主要还是在原料端和消费端。当前对甲醇影响最大因素在于消费端。



七禾网8、188bet金博宝官网品种塑料和PP的价格波动,和甲醇的联动关系如何?


叶林强:非常紧密,有大量利润扩大和缩小的套利在交易。大部分时间,PP、塑料和甲醇呈紧密正向波动。



七禾网9、甲醇和塑料、PP有无较好的套利机会?


叶林强:有非常多交易机会。有大量利润扩大和缩小套利再不同阶段可以做交易。



七禾网、目前或未来一段时间“甲醇和塑料、PP”有没有较好的套利机会?


叶林强:从目前情况看,甲醇和PP,L间的套利逻辑不是太清晰,PP和L也是产能扩张周期,价格有继续寻底的需求。甲醇产能在扩张,MTO的产能也在扩张。所以会出现一定时期供需错配,比如MTO的扩张大于甲醇,可以考虑做利润缩小,如果甲醇产能扩张大于MTO,可以做利润扩大,但是目前还观察不到,哪个会更快。另外甲醇煤成本是有刚性的,但PP,L的成本有较大下降空间,这些都可以再不同阶段加以观察。


责任编辑:李烨
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