受电厂煤炭日耗短期添加和库存小幅去化的影响，动力煤价格在6月上旬小幅上行。但由于供应继续开释和港口库存限制，电煤日耗回落和库存可用天数上升，煤炭价格涨势难以继续。

港口库存偏高  供应弹性减小

2019年1—5月，全国原煤产值累计14.22亿吨，销量累计13.52亿吨，供大于求。月度供需差值从1—2月的2617万吨，下降至4月的292万吨，5月从头回到2700万吨邻近，煤炭供需从紧平衡状况从头回到偏宽松的状况。

港口库存方面，2019年煤炭港口总库存规划重心进步，全体库存水平均匀高于2018年近1500万吨。自本年3月起，国内煤炭库存便开端继续攀升，尽管从历年的动摇规则来看，煤炭消费旺季降临后，港口煤炭库存去化开端于6月下旬至7月中旬，但从现在的库存动摇态势来看，累库仍然没有结束。分区域来看，北方港口库存上升不显着，南边港口库存，长三角和珠三角港口库存进步较快，内河港口库存添加较为陡峭。

进口方面，2019年5月，全国煤炭进口累计1.2亿吨，同比添加5.6%，相较于去年同期增速显着放缓。分煤种来看，烟煤进口小幅下滑，褐煤、无烟煤进口显着进步。5月下旬开端，国内外动力煤价差从头开端上涨，依据CCI统计数据，5500大卡动力煤国内外价差现已到达100元/吨，进口赢利非常丰盛。

因而，从供应视点剖析，煤炭出产较为宽松，即使短期供应严重，但在较高的港口库存缓冲下，现货商场供应不会大幅减缩。此外，较高的进口赢利也会进步买卖商的进口积极性，大幅减小煤炭供应的弹性。

全社会用电量增速放缓  火电消费削弱

电力数据显现，全社会用电增速继续放缓。依据中电联发布的最新数据，1—5月，全社会用电量同比添加5.13%，第二工业用电量同比添加3.07%，均较去年呈现大幅下降。4月数据显现，四大高载能职业累计用电量实现正添加，可是结构性差异仍然较为显着。化工职业用电增速为0.3%；有色金属锻炼职业用电增速为1.9%；建材职业和黑色金属锻炼职业用电增速较高，均在6%左右，可是黑色金属锻炼职业增速同比回落了3.4个百分点。

居民用电增速大幅减缓。数据显现，二季度以来，广州、武汉、长沙和上海等华东、华南地区首要城市，月均最高气温较往年同期稍微偏低，降水量较往年同期全体偏多。受此影响，城乡居民5月用电量尽管较去年同期小幅添加，可是累计增速有所放缓。1—5月，城乡居民用电量同比添加9.9%，较去年同期跌落近4个百分点。归纳考虑工业和居民用电的改动，估计短期内电力需求将继续保持增速放缓的态势，传统旺季提振有限。

六大发电集团电煤总库存从5月上旬开端继续攀升，现在在1800万吨邻近，挨近5年最高水平。5月下旬，电煤日耗添加，电厂煤炭库存可用天数小幅下降，但近期跟着煤炭库存的再次添加，电厂煤炭库存全体可用天数从头回归至25—30天。此外，年头至今，华南地区降水量全体偏高，水电消纳局势非常严峻，很多充裕的清洁动力将继续对火电消费发生较大的冲击。在此布景下，短期内电厂库存很难呈现实质性去化。